钢铁行业的供给缺口逐渐打开

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  • 时间:2019-07-16 09:53:23
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  钢铁行业的供给缺口逐渐打开。6月28日当周全国15crmoG锅炉管的社会库存上升11万吨,但是相比上周已经明显趋缓。以螺纹为例,本周去库存最多的区域是华北区域。目前仍然属于钢铁的传统需求淡季,淡季下的严格限产下,供需呈现双弱格局,而从本周的库存结构来看,供应端的下滑速率是要高于需求的。钢铁行业的供给缺口逐渐打开。

  我们认为今年的三季度不必悲观。首先从季节性的角度来看,预计8月中旬钢铁需求开始逐渐回升;从超季节性来看,我们跟踪的核心指标表明三季度需求端的同比增速较难出现今年5月份这样的明显下滑。

  15crmoG锅炉管需求和供应有望共同推动钢价和钢铁利润在三季度的上行。从历史的数据来看,15crmoG锅炉管的采购往往领先于国内需求接近1月的时间,由于国内的钢铁需求结构仍然以地产和基建为主,15crmoG锅炉管采购同比增速和国内需求同比增速保持强相关性,而进入6月份后,采购节奏已经有一定的回升,需求再度同比下滑的压力减缓。由于盘螺主要用在地产地面上,http://www.czyygg.com主要用在地面下,两者价差能够更好地反映地产的整体施工进展。从历史数据来看,盘螺与螺纹的价差比地产施工同比增速领先接近2个月。随着近2个月盘螺螺纹价差持续拉大,地产施工同比增速有望迎来回升,从而有望在三季度对钢铁需求形成一定的支撑。叠加唐山限产对于钢铁行业高产量压力的疏解,预计需求和供应会共同推动钢价和钢铁利润在三季度上行。

 三季度需求的韧性仍在,预计钢铁下游需求会继续维持正增长。从15crmoG锅炉管的提前采购节奏和目前国内的盘螺 螺纹价差来看,三季度的钢铁需求端仍然具有韧性,较难出现进一步的同比增速下滑。我们测算今年的 7 9 月份,国内粗钢的总需求量维持在 8300 8600万吨附近,相比去年仍然有一定的增长。而对于进出口,由于国内整体净出口的弹性相对较小,今年3-5月份的差值不到70万吨,我们在三季度的净出口测算中采用6月份的净出口值。

  严格限产下,5月份将是全年钢铁产量最高点。在6月最后一周,唐山限产开始发酵,预计将持续发酵到7月底。9月份由于阅兵临近,为了保证“阅兵蓝”,环保压力会增大,限产预期较强。我们按照不同程度的限产力度测算了三季度供应,根据所得数据,今年5月份有望成为全年15crmoG锅炉管产量的最高点。随着限产的进行,后期产量高的压力会逐渐缓解。

  随着三季度供需格局边际改善,15crmoG锅炉管有望出现向上拐点。当前部分优质钢企的低估值已充分反映了前期市场的悲观情绪。


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